大赢家半导体减持潮：至纯科技、晶升股份营收两连跌天微电子股价不到高点四成

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　随着大盘指数创出阶段性新高，A股掀起一波减持潮。

　　2026年5月，减持潮蔓延至半导体行业。5月22日至5月29日，至少有中微公司、澜起科技、翱捷科技、广立微、长芯博创、灿勤科技、晶升股份、富乐德、东微半导、华海诚科、芯朋微、芯联集成、燕东微、至纯科技（维权）、天微电子15家半导体产业链上市公司披露了减持计划，涵盖半导体设备、芯片设计、材料等多个细分领域的头部企业。

　　其中，至纯科技、天微电子为新加入减持大军的企业，两家公司均于5月27日公布减持计划，类型均为董事、高管减持。

　　在这两家企业加入之前，半导体减持大军中多数企业股价正处于历史高点，东微半导是唯一一家股价历史分位数在75%以下的企业（具体见同系列文章《半导体减持潮：东微半导股价仅为巅峰期的一半一季度扣非归母净利润转亏》）。而至纯科技、天微电子的加入，则进一步拉低了分位数下限，二者股价分位数均低于东微半导，分别为36.93%、39.59%。

　　其中，天微电子是“上市即破发”的典型。

　　天微电子是一家军工电子企业，核心业务是军用灭火抑爆系统与航空航天核心器件。2021年7月，公司科创板上市。上市之前，公司营收用两年时间翻了5.5倍，从2018年的0.43亿元增长至2.35亿元，达到公司经营历史上的业绩高点。

　　然而，公司的主要产品灭火抑爆系统是整车的分系统，需求受整车的年度任务影响，业绩表现受到下游军工订单的牵制。

　　2022年，即上市第二年，公司营收便直接腰斩。2024年，由于公司扣非归母净利润为负值，且主营业务收入低于人民币1亿元，公司“披星戴帽”，更名为“*ST天微”。

　　2025年，公司业绩回暖，营收同比高增93%至1.50亿元，扣非归母净利润转正至1948万元。2026年4月21日，公司正式摘帽，重更名为“天微电子”。

　　或是不看好天微电子过度依赖下游订单的商业模式，叠加上市第二年的业绩暴雷，公司股价自上市以来便“跌跌不休”。虽自2025年初，受益于半导体大行情，叠加公司业绩回暖、“摘帽”的因素，公司股价持续回暖，却仍难以对冲此前长达三年的深跌。

　　天微电子的股价高点定格在上市后的第二个交易日，68.36元/股。截至2026年5月29日收盘，公司股价为24.38元/股，仅为高点的36%。

　　至纯科技的业绩则未像天微电子一样走向复苏，在AI驱动半导体全产业链放量的背景下，其近一年又一个季度的营收录得“两连跌”，业绩成长表现在15家企业中位居尾部。

　　从业绩成长性角度对15家企业进行分类：

　　第一类，近一年又一期营收、利润持续成长的企业有中微公司、澜起科技、长芯博创、广立微、芯联集成、翱捷科技、富乐德7家；

　　第二类，出现增收不增利现象的企业有灿勤科技、华海诚科、燕东微3家；

　　第三类，2025年业绩成长、2026年一季度业绩转头向下的企业有东微半导、芯朋微、天微电子3家；

　　第四类，近一年又一期营收、利润持续收缩的企业，有至纯科技、晶升股份2家。

　　其中，至纯科技2025年营收同比下降20.81%，2026年一季度营收再次同比缩水14.70%。晶升股份的表现则更差，2025年营收直接“脚踝斩”，同比大跌72.82%，2026年一季度营收再次打了0.5折，同比下降95.73%。晶升股份2026年一季度营业收入仅为302万元，该数值甚至仅为2024年一季度归母净利润的1/5。

　　至纯科技、晶升股份都是半导体设备厂商，前者主营湿法清洗设备及高纯工艺设备，后者主营晶体生长设备。

　　2024年12月，至纯科技及部分子公司被美国商务部工业与安全局列入实体清单，下游客户对供应链安全的判断趋向审慎，影响了至纯科技的订单获取。至纯科技作为较纯粹的半导体湿法清洗设备标的，在贸易局势动荡下需要直面北方华创、盛美上海、芯源微等平台化设备巨头的竞争，业绩增长承受了不小的压力。

　　晶升股份则是站在了细分行业的周期底部。晶升股份最主要的产品为碳化硅单晶生长炉，碳化硅元件可对接汽车、工业等多种应用场景，其中最主要的就是新能源汽车。但近年来，车企陷入内卷，价格战向上游传导，全球碳化硅龙头纷纷陷入亏损，全球碳化硅霸主Wolfspeed甚至已经申请破产。（见文章《全球龙头Wolfspeed申请破产天岳先进、天科合达双双亏损碳化硅衬底市场要卷到什么时候？》）

　　虽目前市场上有不少声音将AI捧为碳化硅的新主线，但目前仍未有具体技术或项目落地，且未有机构数据可以支撑这一观点。据弗若斯特沙利文估算，未来近五年内，新能源汽车仍将为碳化硅的主要应用领域，市场空间占比始终超七成。